О структурном дефиците ликвидность в российской банковской системе
О структурном дефиците ликвидность в российской банковской системе
Сейчас много разговоров про дефицит ликвидности в банковской системе, попробую прояснить ситуацию
Структурный дефицит ликвидности банковской системы действительно быстро углубляется, но пока это не дефицит денег в привычном понимании и не признак системного кризиса фондирования.
По последним доступным данным Банка России, на начало 13 августа 2026 структурный дефицит достиг 2.708 трлн руб против 0.587 трлн на 1 января, то есть вырос примерно на 2.12 трлн. Средний дефицит за завершившийся период усреднения 15 июля11 августа составил 2.363 трлн против 2.099 трлн в предыдущем и 1.781 трлн двумя периодами ранее.
При этом главный источник перехода к дефициту в 2026 году: аномальный рост наличных денег в обращении. За январьиюль этот фактор изъял из банковской ликвидности 2.3 трлн руб, тогда как операции расширенного правительства и прочие операции, наоборот, дали +0.6 трлн, а изменение обязательных резервов изъяло лишь около 0.1 трлн.
В контексте ДКП ликвидность банковского сектора это рублевые средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России. Они нужны для расчетов и выполнения резервных требований. Это не деньги населения на депозитах, не объем кредитных ресурсов банков и не запас свободных денег, который банки якобы могут выдать в кредит.
Банк России отдельно подчеркивает, что выдача банковского кредита сама по себе практически не изменяет совокупную банковскую ликвидность.
Структурный дефицит состояние баланса центрального банка, сформированное накопленным воздействием факторов ликвидности, при котором банковскому сектору в целом требуется чистое привлечение резервов у ЦБ.
Сам Банк России предельно недвусмысленно предупреждает: наличие структурного дефицита само по себе ничего не говорит ни о состоянии экономики, ни о финансовой устойчивости банков; оно прежде всего определяет направление операций центрального банка по управлению денежным рынком.
Структурный дефицит
= требования ЦБ по стандартным инструментам (6.55 трлн), из них аукционные РЕПО (5.24 трлн) минус обязательства ЦБ перед банками (3.97 трлн) + нетто прочих возвратных операций (0.22 трлн) минус корсчета банков (5.44 трлн) + УОР (5.33 трлн).
Банки одновременно имеют 6.56 трлн требований ЦБ к ним по стандартным операциям и почти 4 трлн собственных депозитов в ЦБ. Следовательно, 2.7 трлн именно чистая агрегированная позиция, за которой скрывается очень неоднородное распределение ликвидности между банками (когда одни банки могут иметь выраженный процифит, а другие дефицит ликвидности).
Механизм проще всего понимать через баланс ЦБ. Совокупные резервы нельзя потратить внутри банковской системы: если банк А переводит деньги банку Б, резерв просто перемещается с одного корсчета на другой. Совокупный объем изменяется, когда второй стороной операции становится Банк России либо его клиент, прежде всего бюджетная система.
Когда объем выпущенной наличности вне Банка России увеличивается, резервы банков сокращаются.
Рост остатков федерального, региональных и местных бюджетов, государственных внебюджетных фондов на счетах в ЦБ изымает резервы из банков, уменьшение этих остатков возвращает ликвидность. Поэтому налоговый платеж в бюджет обычно является оттоком резервов, бюджетные расходы притоком.
Диспозицию дополнительно существенно меняют размещения Федеральным казначейством временно свободных средств в банках, операции с государственным долгом, ФНБ и операции Минфина с валютой.
Дефицит федерального бюджета и дефицит банковской ликвидности нельзя отождествлять. Значение имеют место хранения государственных денег, момент поступления/расходования, операции Федерального казначейства и сопутствующие операции ЦБ. За 7м26 эти операции не создавали дефицит, а, наоборот, вернули банковской системе около 0.6 трлн руб ликвидности, частично компенсировав наличность.
Основная функция обязательных резервов в современной операционной системе ЦБ как раз состоит в создании предсказуемого спроса на ликвидность и стабилизации ставок овернайт. Банкам разрешено усреднять резервы за 2835 дней, поэтому конкретный банк в отдельный день может держать корсчет выше или ниже своей УОР.
Сейчас норматив по рублевым обязательствам составляет 4.5% для банков с универсальной лицензией и 1% для банков с базовой лицензией, по обязательствам в иностранной валюте 6% либо 8.5% для валют недружественных стран; коэффициент усреднения для банков 0.9. Эти параметры сами по себе сейчас не являются источником резкого перелома: за 7м26 изменение обязательных резервов изъяло лишь около 0.1 трлн, несопоставимо меньше наличности.
Банковская система России уже уверенно перешла из режима почти нейтрального баланса ЦБ в режим
устойчивого и быстро увеличивающегося структурного дефицита.
Текущий дефицит 2.7 трлн не является свидетельством кризиса ликвидности, пока это преимущественно балансный результат экстраординарного роста наличности, частично компенсированного бюджетными потоками, на фоне регуляторного спроса части банков на рефинансирование ЦБ.