Шило на мыло
Кевин Уорш официально утвержден на пост 17-го главы Федеральной резервной системы США — он меняет на этом посту несговорчивого Джерома Пауэлла. От последнего Трамп регулярно требовал опустить ключевую ставку для стимулирования экономического роста и повышения доступности жилья.
Уорш берет управление ФРС в крайне противоречивый момент. С одной стороны, рынки накачаны деньгами на фоне бума искусственного интеллекта. С другой — в стране новый виток инфляции, который прямо сейчас подогревается последствиями иранской авантюры. Трамп настойчиво требует снижать процентные ставки и Уорш уже теоретически обосновывал такой шаг, проявляя гибкость и сговорчивость, но свежие инфляционные данные ломают этот план, связывая ему руки.
Почему сейчас снижать ставки неразумно?Главным и самым быстрым негативным последствием такого решения станет еще больший рост цен. Снижение ключевой ставки делает кредиты дешевыми, а сбережения на депозитах — невыгодными. В результате бизнес и население начинают активно занимать деньги и тратить их. Этот резкий скачок спроса столкнется с предложением, которое не может быстро вырасти (особенно на фоне внешних шоков, вроде войны в Иране), что заставит продавцов стремительно переписывать ценники в сторону повышения.
Снижение ставок делает активы в американской валюте менее привлекательными для глобальных инвесторов. Это приведет к распродаже долларовых активов и падению курса национальной валюты. Слабый доллар, в свою очередь, сделает весь импорт (от потребительских товаров до сырья и энергоносителей) значительно дороже для американского рынка, что добавит еще один слой к инфляционному давлению.
Действия регулятора вопреки макроэкономической логике приведут к росту инфляционных ожиданий. Если бизнес и потребители увидят, что ФРС не борется с ростом цен, а, наоборот, стимулирует их, они начнут закладывать будущую инфляцию в текущие зарплаты и контракты. Это может загнать экономику в сценарий стагфляции — ситуации, когда цены растут, а реальный экономический рост останавливается из-за издержек.
Кроме того, ФРС потеряет доверие рынков как независимый институт, что сделает любую последующую борьбу с инфляцией гораздо более долгой и болезненной.
Да и даже если Уорш захочет форсировать снижение ставок ради Трампа, он не сможет сделать это единолично. Решения по ставке принимаются коллегиально Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC), который на данный момент настроен весьма консервативно.
Комитет, скорее всего, не позволит Уоршу принимать поспешные решения, поэтому в лучшем случае рынок может ожидать одно или два символических снижения ставки во второй половине этого года, и только при условии стабилизации цен.
#США #экономика
@rybar_america — сделаем Америку снова понятной
