Объем и структура ФНБ России
По состоянию на 1 августа 2026 объем ФНБ составляет 12.72 трлн руб или 5.4% ВВП.
Для сравнения: в конце 2021 было 13.57 трлн, т.е. номинально фонд сократился всего на 6.2%.
С начала СВО минимальный объем ФНБ был в янв.23 – 10.4 трлн, а максимум в авг.23 – 13.7 трлн.
Однако, ликвидная часть ФНБ сократилась с 8.43 трлн руб в дек.21 до 3.69 трлн сейчас – минус 4.74 трлн или 56.2%. В долларовом эквиваленте снижение с $113.5 до $46.2 млрд, а относительно ВВП – с 7.3 до 1.6%.
Одновременно неликвидная часть выросла с 5.13 до 9.03 трлн руб. Доля ликвидных активов обвалилась с 62.2 до 29%, соответственно уже 71% ФНБ – это акции, облигации, депозиты ВЭБ и банков, инфраструктурные и прочие активы.
Формально общий ФНБ почти не изменился с 2021 года, но примерно 4 трлн ликвидности были замещены неликвидными вложениями.
Структура на 1 августа 2026:
ликвидные активы – 3.69 трлн, или 29%;
акции российских эмитентов – 4.67 трлн, или 36.7%;
облигации – 1.91 трлн, или 15%;
депозиты и субординированные инструменты ВЭБ – 1.32 трлн, или 10.4%;
субординированные депозиты банков – 622 млрд, или 4.9%;
прочие валютные активы – 508 млрд, или 4%.
Самая крупная позиция – Сбербанк на 3.11 трлн руб. Это 24.4% всего ФНБ, 34.4% неликвидной части и две трети всех акций фонда. Далее ВЭБ – 1.32 трлн, РЖД – 722 млрд, Автодор – 517 млрд и Ростех – 503 млрд. Пять крупнейших позиций концентрируют 6.17 трлн, почти половину всего ФНБ и 68% неликвидной части.
За июль общий ФНБ сократился на 383 млрд руб, однако ликвидная часть, наоборот, выросла на 81 млрд. Снижение практически полностью сформировали акции: Сбербанк минус 387 млрд за месяц, ВТБ минус 70 млрд, Аэрофлот минус 17 млрд и ДОМ.РФ около минус 4 млрд. Совокупная переоценка акций – почти минус 478 млрд из-за исторического обвала рынка.
При этом валютная переоценка и золото дали плюс 94.6 млрд. Новых денег в фонд фактически не поступало, а покупка юаней и золота в июле составила лишь около 2.2 млрд руб.
Про эффект рыночной переоценки. За 2023 год из ФНБ изъяли 3.46 трлн руб, ликвидная часть сократилась на 1.12 трлн, но общий объем фонда… вырос на 1.53 трлн. Причина – 2.12 трлн положительной валютной и золотой переоценки плюс рост стоимости неликвидных активов.
В 2024 трансформация стала еще очевиднее: общий фонд почти не изменился – минус 85 млрд за год, но ликвидные активы сократились еще на 1.2 трлн, тогда как неликвидные выросли на 1.12 трлн.
В 2025 ФНБ вырос на 1.54 трлн, однако из этого прироста лишь 275 млрд пришлось на ликвидную часть, тогда как неликвидные активы выросли на 1.26 трлн. Особенно заметно выросли депозиты ВЭБ и субординированные депозиты банков.
Физическая структура ликвидного резерва тоже весьма показательна. В конце 2022 в ФНБ было 309.7 млрд юаней, 554.9 тонны золота и 10.5 млрд евро. Сейчас евро нет, юаней осталось 189.7 млрд – минус 39%, золота 141.2 тонны – минус 75%. Причем текущая ликвидность находится недалеко от исторического минимума: в мае 2025 она опускалась до 2.84 трлн, или всего 24.3% фонда.
С начала 2026 ФНБ сократился на 694 млрд: ликвидная часть минус 392 млрд, акции минус 392 млрд, тогда как облигации выросли примерно на 71 млрд. На финансирование дефицита было изъято 371 млрд.
С конца 2021 по июль 2026 неликвидная часть выросла на 3.90 трлн.
Из этого прироста:
1.61 трлн, или 41%, дали облигации;
1.03 трлн, или 26%, акции;
792 млрд, или 20%, депозиты ВЭБ;
483 млрд, или 12%, субординированные депозиты банков.
В конце 2021 акции составляли 71% всей неликвидной части, сейчас только 52%.
Одновременно доля облигаций выросла с 5.7 до 21.1%, ВЭБ с 10.3 до 14.7%, субордов банков с 2.7 до 6.9%.
ФНБ перестает быть портфелем государственных долей в компаниях и все больше становится механизмом длинного квазибюджетного кредитования экономики.
Формально расходы бюджета не возникают: актив остается на балансе ФНБ. Экономически же ликвидный государственный резерв превращается в долгосрочное финансирование конкретных заемщиков и проектов.
По ликвидной части примерно соответствует полугодовому объему дефицита.
